為替のニュースを見ていると、
「FOMCを受けてドル高」
「FRBの発言を受けてドル円が下落」
といった表現をよく見かけます。
FOMCは、ドル円を見るうえで特に重要なイベントの一つです。
ただ最初は、
FOMCって何を決めるの？
金利据え置きなのに、なぜドル円が動くの？
と分かりにくいですよね。
実はFOMCでは、今回の政策金利だけでなく、
この先FRBがどう動きそうか
がかなり重視されます。
この記事では、
- FOMCとは何か
- FRBとの違い
- なぜFOMCでドル円が動くのか
- 何を見ればいいのか
- ドットチャートとは何か
を順番に整理します。
なお、先に金利やCPI、雇用統計とのつながりを見たい方は、こちらもあわせて読むと流れが分かりやすいです。
→ 金利とは？為替が金利差で動く理由をわかりやすく解説
→ CPIとは？消費者物価指数が為替・ドル円に影響する理由をわかりやすく解説
→ 米雇用統計とは？ドル円が大きく動く理由をわかりやすく解説
FOMCとは？
FOMCは、
Federal Open Market Committee
の略で、日本語では
連邦公開市場委員会
と呼ばれます。
簡単にいうと、
アメリカの金融政策を決める重要な委員会・会合
です。
一方で、FRBは
Federal Reserve System
の略で、アメリカの中央銀行制度全体を指します。
ざっくり整理すると、
FRB＝アメリカの中央銀行制度全体
FOMC＝その中で金融政策を決める委員会・会合
というイメージです。
ニュースでは、
「FRBが利上げした」
「FOMCで金利据え置きを決定した」
のように両方の表現が出てきますが、為替を見るうえではこの違いをざっくり押さえておけば十分です。
FOMCはいつ開かれるの？
FOMCは、原則として年8回程度開かれます。
おおよそ6週間おきに予定されることが多く、為替市場では毎回大きな注目イベントになります。
ただし、相場を見るうえで大事なのは回数そのものよりも、
「ドル円が大きく動きやすいイベントの一つ」
と理解しておくことです。
経済カレンダーを見るときも、FOMCの日は特に意識しておきたいです。
FOMCでは何を決めるの？
最も注目されるのが、
政策金利
です。
アメリカでは、FF金利（フェデラルファンド金利）の誘導目標レンジが示されます。
FOMCでは主に、
- 金利を引き上げる
- 金利を引き下げる
- 金利を据え置く
という判断が行われます。
金利を上げることを利上げ、下げることを利下げと呼びます。
ただし、為替市場では
「利上げしたか、利下げしたか」だけを見ればいいわけではありません。
ここがFOMCを見るうえでかなり大事なポイントです。
なぜFOMCでドル円が動くの？
FOMCが注目されるのは、FRBの金融政策が
米金利
ドル
ドル円
に大きく影響しやすいからです。
たとえばFOMCが市場予想よりタカ派的に受け止められると、
- FRBは金融政策を緩めにくいとの見方
- 米金利が上がりやすい
- ドルが買われやすい
- ドル円の上昇要因
となりやすいです。
反対に、市場予想よりハト派的に受け止められると、
- 金融政策が緩みやすいとの見方
- 米金利が下がりやすい
- ドルが売られやすい
- ドル円の下落要因
として意識されやすくなります。
FOMCでは、
「今回の金利」だけでなく、「次にFRBがどう動きそうか」
が重視されやすいです。
利上げ・利下げ・据え置きでどう考える？
基本的な形だけ整理すると、次のようになります。
利上げ
米金利が上がりやすくなり、ドル買い要因として意識されやすいです。
利下げ
米金利が下がりやすくなり、ドル売り要因として意識されやすいです。
据え置き
金利が変わらないので一見動きにくそうですが、実際にはかなり動くことがあります。
なぜなら、相場は
「次にどうなるか」
を先に織り込もうとするからです。
たとえば据え置きでも、
- 今後も高金利が続きそう
- 利下げはまだ先になりそう
と受け止められれば、ドル高要因になることがあります。
逆に、
- 利下げが近づいていそう
- インフレへの警戒がやわらいできた
と見られれば、ドル安要因になることもあります。
FOMCで見るポイントは政策金利だけではない
FOMCを見るときは、政策金利だけでなく、次の点も重要です。
① 政策金利
まずは利上げ・利下げ・据え置きのどれだったかを確認します。
② 市場予想との差
予想どおりだったのか、サプライズがあったのかを見ます。
為替は「結果そのもの」より「予想とのズレ」に反応しやすいです。
③ 声明文
インフレ、景気、雇用についての評価がどう変わったかを見ます。
文言の変化が相場材料になることもあります。
④ FRB議長会見
FOMC後の議長会見では、今後の政策金利見通しについての発言が特に注目されます。
政策発表後に相場が反転することもあります。
⑤ 米金利とドル円
発表後は米金利とドル円の反応を確認します。
特にFOMCでは、米2年債利回りが政策金利見通しを反映しやすいため重要です。
もちろん、米10年債利回りやドル円の反応もあわせて見たいです。
タカ派・ハト派とは？
FOMC関連のニュースでは、
タカ派
ハト派
という言葉もよく出てきます。
タカ派
インフレ抑制を重視し、
- 金利を高く維持したい
- 利下げを急がない
- 必要なら引き締めを続ける
といった姿勢です。
一般的には、
タカ派的 → 米金利上昇・ドル高要因
として意識されやすいです。
ハト派
景気や雇用への配慮も強く、
- 金融政策を緩めやすい
- 利下げに前向き
といった姿勢です。
一般的には、
ハト派的 → 米金利低下・ドル安要因
として意識されやすくなります。
ただし実際の相場では、
市場が事前にどこまで織り込んでいたか
によって反応が変わります。
ドットチャートとは？
FOMCの記事を読んでいると、
ドットチャート
という言葉が出てきます。
ドットチャートは、FOMC参加者それぞれが
「その時点で適切だと考える将来の政策金利水準」
を点で示したものです。
市場では、
FRB参加者が今後の金利をどう考えているか
を見る材料として注目されます。
たとえば、市場予想よりも高めの金利見通しなら、
- 市場が思っていたよりタカ派的
- 米金利上昇要因
- ドル高要因
として受け止められやすいです。
逆に、市場予想より低めの見通しなら、
- 市場が思っていたよりハト派的
- 米金利低下要因
- ドル安要因
と見られやすくなります。
ドットチャートは毎回出るわけではない
ここは少し注意したいところです。
ドットチャートは、すべてのFOMCで公表されるわけではありません。
一般的には、経済見通し（SEP）が公表される会合で更新されることが多く、年4回程度です。
つまり、FOMCのたびに必ず見る資料というより、
将来の政策金利見通しが示される特別に注目度の高い資料
と考えると分かりやすいです。
ドットチャートは「約束」ではない
ここもかなり大切です。
ドットチャートは、
委員会として将来の金利を約束するものではありません。
あくまで、
FOMC参加者それぞれの、その時点での見通し
です。
その後の
- CPI
- 雇用統計
- 景気
- 金融市場
などによって、見通しは変わります。
そのため、
「ドットチャートに書いてあるから必ずその通りになる」
とは考えない方が自然です。
FOMCとCPI・雇用統計はどうつながる？
これまでの
- 金利
- CPI
- 雇用統計
- FOMC
は、実際にはかなりつながっています。
たとえば、
CPIや雇用統計が発表される
↓
市場がインフレや景気を判断する
↓
次のFOMCでFRBがどう動くかを予想する
↓
米金利が動く
↓
ドル円が動く
という流れです。
つまり、CPIや雇用統計は
FOMCを予想する材料
でもあります。
そしてFOMCでは、そうした経済データを踏まえてFRBの考え方が示される、というイメージです。
FOMC当日は何を見ればいい？
情報が多いので、最初は次の5つだけでも十分です。
- 政策金利
- 市場予想との差
- 声明文
- FRB議長会見
- 米2年債・10年債利回りとドル円
この順番で見ていくと、
「今回は何を決めたのか」
「市場は次をどう考え始めたのか」
が整理しやすくなります。
FOMC発表直後の値動きには注意
FOMCの日は、
政策発表 → 声明文 → 議長会見
という流れで材料が出てきます。
そのため、
- 最初はドル高
- その後はドル安に反転
といった動きも珍しくありません。
たとえば政策金利だけを見るとタカ派的に見えても、その後の議長会見で柔らかい姿勢が見えれば、ドル円が反落することもあります。
なのでFOMCでは、
発表直後の初動だけで判断しない
ことも大切です。
ひかるMEMO
FOMCを見るときに一番大事なのは、
「今回の金利がどうだったか」だけで終わらないこと
だと思います。
実際の相場では、
今回の政策
＋この先の政策金利見通し
の方が大きく効くこともあります。
私は、
FOMC
→ FRBは今後どう動きそう？
→ 米2年債利回りはどう反応した？
→ ドル円はどう動いた？
という順番で見ると整理しやすいです。
「据え置きなのに、なんでこんなに動くんだろう？」
と思ったときは、
声明文や議長会見で“次”の見方が変わっていないか
を見ると、理由がつかみやすいです。
まとめ
FOMCを見るときに押さえておきたいのは、次の4点です。
① FOMCはアメリカの金融政策を決める重要な会合
政策金利や今後の金融政策の方向感が示されます。
② 相場が見ているのは「今回」だけでなく「次」
政策金利そのものより、今後の政策金利見通しが重視されやすいです。
③ 声明文・議長会見・ドットチャートも重要
FRBがインフレや景気をどう見ているのかを知る手がかりになります。
④ 発表後は米金利とドル円の反応まで確認する
特にFOMCでは米2年債利回りの反応も見ておくと分かりやすいです。
FOMCのニュースを見たら、
「今回何をしたか？」だけでなく、「FRBは次にどう動きそうなのか？」
まで考えると、ドル円の動きがかなり理解しやすくなります。
次は、ドル円を見るうえでもう一方の重要な中央銀行である、
「日本銀行（日銀）の金融政策」
について整理していきます。
※本記事は公開情報をもとに相場を整理した個人的な見立てです。将来の値動きや利益を保証するものではありません。投資判断はご自身の責任でお願いいたします。
